本文摘要：不出所料，各大交易所在发售比特币期货产品之后，又发售了比特币期权产品。

不出所料，各大交易所在发售比特币期货产品之后，又发售了比特币期权产品。悲观的观察员指出，芝加哥商品交易所（CME）和 Bakkt 转入新兴的期权市场，将不会希望更加多机构参予进去。虽然此举将不会希望其他机构，但不一定是朝着预期的方向展开的。

对于加密货币领域内的大型机构、矿工和其他公司来说，期权是一种强劲的新型工具，可以掌控风险和波动性。然而，正如我们在其他金融市场上看见的那样，上述能力并非来自上市期权本身。

忽略，确实发挥作用的将是场外对冲。虽然这些针对公司的产品仅有依赖期权所带给的流动性，但是这些期权不会在交易所中移往。在我们说明其原因之前，必须特别强调的是人们对期权这一对冲手段的市场需求在大大快速增长。期权仍然是 2019 年加密货币市场中快速增长最慢的一类产品，其交易量有可能在 2020 年直线下降。

与现货市场比起，加密货币衍生品的交易量尚能正处于快速增长初期。一些金融衍生品在体量上也不及现货市场。尽管如此，各种衍生品的经常出现不会对衍生品市场的发展起着最重要影响。现在，为理解期权市场将如何沦为公司风险管理的基础，我可以总结一下我在高盛（Goldman Sachs）为大型跨国公司获取对冲管理的经验。

对冲的目的是协助那些天然具有风险子母的实体对冲掉风险。从供应方面来说，年度仅次于的大宗商品交易是墨西哥通过出售看跌期权来对冲石油开采所征税的授权使用权费用。然而，这些实体很少必要交易“上市的”交易所产品。上市期权产品的特征并不合适企业，更加合适专业人士和投机者。

公司实体更喜欢交易为其量身打造出、利用交易所上市产品获取流动性的产品。在加密货币领域，这类产品的有效期只有一天，这就意味著交易者必须应付这一天的波动性，这可能会受到情绪等非经济因素的影响。

对于矿工来说，一天的对冲期限有可能太短，无法合理确保其生产量的价值和市场投资。忽略，自定义简化的掉期和期权策略为生态系统中的许多参与者获取了更佳的对冲方案，因为它们给与参与者的对冲期限较长，使其每天都能展开对冲。石油生产商和比特币矿工之间可以更进一步不作较为。

随着新的设备上市以及电费产生波动，挖矿成本也不会产生变化。比特币的价格波动性也影响到了它的利润率。随着大型矿机公司上市和/或向股东展开报告，保持一个较好的资产负债表的压力更加大。

此外，比特币的区块奖励将要减为，矿工的利润被传输，可能会促成矿工更佳地管理价格波动性风险。随着市场统合，网卓新闻网，更好的风险不会集中于到更加较少的矿工群体上。

就像石油生产商一样，矿工将更加多地谋求对冲方案，以保证挖矿成本会多达对应数字资产的市场定价。借款方也不会开始拒绝矿工展开对冲，以便在熊市之时仍然需要遵守偿还义务。无论是石油公司还是比特币矿工，二者都会必要在交易所上展开交易。

它们必须获取有所不同的产品，并且使用有所不同的经营方式。除了通过单日产品对冲每日风险所导致的错配之外，还有一个问题就是很难与期货交易所建立联系，因为实体必需经由期货承销商（FCM） 来展开交易。这就为针对加密货币原生公司量身打造出对冲产品建构了空间。

然而，这些产品仍然必须对冲主要的波动性风险，因此首先要基于上市产品建构流动性。上市期权产品市场上经常出现的流动性将沦为这类对冲交易的基础。一旦公司需要对这些上市产品展开对冲，只剩的风险就不足为虑。做市商早已准备好分担这些风险，并沦为这些对冲交易的输掉方。

在主流交易所上市的期权只是开始。对于企业、矿工等涉及方来说，他们确实关心的是，由波动性造成的基础流动性超过饱和状态之后该怎么办？在这一基础上，我们可以建构一系列与波动性涉及的产品，特别是在是牵涉到到公司对冲和风险管理方面的产品。最后，这有助减少不必要的风险，并带给更加多投资。

这样一来，自期权后，还不会经常出现一系列全新的产品和服务。

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